本周起，中國(guó)8月份宏觀數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布。

未來(lái)一周，PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）、CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）、規(guī)模以上工業(yè)增加值、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售總額等宏觀數(shù)據(jù)將逐一公布。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》通過(guò)分析多家機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告和采訪相關(guān)市場(chǎng)人士發(fā)現(xiàn)，8月統(tǒng)計(jì)局和匯豐PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）掉頭向下，嚴(yán)重影響了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。同時(shí)，8月上中旬發(fā)電量和前兩周四大行信貸數(shù)據(jù)又加重了市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，關(guān)于降息等全面放松的預(yù)期明顯加溫。

多家機(jī)構(gòu)研報(bào)預(yù)測(cè)，8月數(shù)據(jù)將弱于7月，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力增大。

海通證券[1.57% 資金 研報(bào)]分析師姜超認(rèn)為，地產(chǎn)拖累逐漸增加，中上游行業(yè)增速明顯回落，多數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)。他還表示，經(jīng)濟(jì)下行推動(dòng)物價(jià)走低，也助于貨幣政策繼續(xù)放松。

9月第一天公布的PMI數(shù)據(jù)就給市場(chǎng)澆了一盆冷水。

在連續(xù)出現(xiàn)5個(gè)月回升之后，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）在8月出現(xiàn)回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，8月PMI為51.1%，比上月回落了0.6個(gè)百分點(diǎn)。且從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，除產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升外，其他各項(xiàng)指數(shù)均呈回落。

瑞銀證券認(rèn)為PMI的跳水反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高頻數(shù)據(jù)中，發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量惡化，房地產(chǎn)銷量同比持續(xù)低迷?！澳壳皝?lái)看，房地產(chǎn)活動(dòng)持續(xù)下滑、經(jīng)濟(jì)面臨的結(jié)構(gòu)性調(diào)整制約抵消了政策面的支撐，我們估計(jì)8月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)疲弱。”

受到上旬價(jià)格低迷拖累，多家機(jī)構(gòu)研報(bào)認(rèn)為8月CPI可能再創(chuàng)新低。7月份CPI同比上漲2.3%，這表明物價(jià)仍處在相對(duì)較低水平。

不少分析師認(rèn)為，7月投資和工業(yè)增加值同比增速也將明顯回落。8月鋼材、煤炭價(jià)格環(huán)比下降，而去年同期環(huán)比回升，暗示8月投資和工業(yè)增加值同比增速會(huì)繼續(xù)回落。

交銀國(guó)際表示，預(yù)計(jì)投資需求短期內(nèi)難以改善?！拔覀?cè)诜治?月份固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，在房地產(chǎn)投資放緩的同時(shí)，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速也出現(xiàn)了回落，我們推測(cè)可能是基建項(xiàng)目遇到了融資瓶頸?！?/p>

多重?cái)?shù)據(jù)均顯示出經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力疲乏，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力再現(xiàn)。

民生證券一名宏觀經(jīng)濟(jì)分析師昨日對(duì)本報(bào)稱，政府高層曾明確表示要保證年度經(jīng)濟(jì)達(dá)標(biāo)，因此預(yù)測(cè)目前數(shù)據(jù)的頹勢(shì)可能會(huì)迫使決策層進(jìn)一步加大政策支持，包括放松房地產(chǎn)和貨幣信貸等。

他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)在未來(lái)幾個(gè)季度繼續(xù)下行幾乎已經(jīng)可以預(yù)見(jiàn)。

7月貨幣融資大幅萎縮讓市場(chǎng)為之震驚，本月度的融資和貨幣增速數(shù)據(jù)由此尤為受到關(guān)注。

盡管央行部門(mén)負(fù)責(zé)人公開(kāi)解讀數(shù)據(jù)大跳水時(shí)曾稱，受制于特殊基數(shù)和季節(jié)效應(yīng)，但媒體報(bào)道稱，截至8月17日，四大行當(dāng)月新增貸款約560億元（7月全月2100億元），其中，工行新增370億元，建行新增100億元，農(nóng)行新增160億元，中行新增貸款規(guī)模為負(fù)數(shù)，減少近70億元。

前述分析師對(duì)本報(bào)稱，媒體報(bào)道數(shù)據(jù)顯示，8月份的融資數(shù)據(jù)可能繼續(xù)低迷，甚至有可能比7月更低。此外，這名分析師表示，融資總量領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)大約一到兩個(gè)季度，預(yù)示第四季度經(jīng)濟(jì)依然承壓。

招商證券[0.72% 資金 研報(bào)]預(yù)計(jì)，8月M2增速為13.4%，新增信貸規(guī)模為7000億元；華融證券預(yù)測(cè)，8月人民幣新增信貸7000億元；預(yù)測(cè)8月底M2余額同比增長(zhǎng)13.3%，M1余額同比增長(zhǎng)6.5%，均比上月底回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

“實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求不足和商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降導(dǎo)致的惜貸行為，是短期內(nèi)制約信貸規(guī)模增長(zhǎng)的主要因素。”多家機(jī)構(gòu)的研報(bào)分析稱，內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。

姜超認(rèn)為，企業(yè)貸款、居民房貸平均利率依然高企，嚴(yán)重制約了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)，而降低融資成本仍是當(dāng)務(wù)之急，貨幣寬松政策將維持。他預(yù)測(cè)，為配合穩(wěn)增長(zhǎng)和完成全年信貸投放目標(biāo)，預(yù)計(jì)8月信貸將回升至7000億元，2014年全年新增信貸9.4萬(wàn)億元。